How can African SME funds mobilise more capital? Data and lessons from pioneering LPs and GPs

Dans cette nouvelle publication, "How Can African SME Funds Mobilize More Capital? Data and Lessons from Pioneering LPs and GPs", sponsorisée par la Fondation Argidius, Investisseurs & Partenaires (I&P) fournit une analyse complète du panorama de levée de fonds, des modèles de fonds et des profils de rendement des fonds dédiés aux PME en Afrique.

Ce rapport résulte de l'observation d'une lacune importante dans les données agrégées sur les rendements des fonds de PME et le succès relatif des différents modèles de fonds et des stratégies de collecte de fonds. Pendant six mois, I&P a mené une étude quantitative et qualitative approfondie, analysant plus de 135 fonds de PME et menant des entretiens avec plus de 35 acteurs de l'écosystème des fonds de PME, y compris des LPs et des GPs.

Les résultats agrégés et les idées présentées dans ce rapport offrent une première série de conclusions sur la performance financière des fonds pour les PME africaines et le paysage actuel des levées de fonds. L'analyse se penche sur les dynamiques clés entre les LPs et les GPs, mettant en lumière les défis rencontrés et les solutions innovantes mises en œuvre par ces parties prenantes pour les relever.

Ce rapport marque une étape essentielle pour combler le manque de données, en se concentrant sur les fonds de PME ciblant le segment inférieur du chaînon manquant de l'économie africaine ou « missing middle » - plus précisément, les fonds réalisant des investissements inférieurs à 5 millions de dollars.

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Principaux enseignements

[1] The past decade has seen the emergence of a growing and denser SME fund ecosystem.

• L'écosystème des fonds PME s'est diversifié géographiquement, couvre désormais toutes les classes d'actifs et attire de plus en plus de talents, contrairement à ce qui se passait il y a 15 ans. 

[2] La création et la gestion d'un fonds dédié aux PME est un défi permanent.

• Les fonds dédiés aux PME sont le plus souvent des pionniers sur leur marché, opérant avec une additionnalité considérable et étant les premiers investisseurs dans les entreprises qu'ils ciblent.
• Il est structurellement difficile pour les gestionnaires de fonds PME d'offrir aux investisseurs institutionnels des rendements ajustés au taux du marché en raison des coûts de transaction élevés, de la faible liquidité et de l'exposition aux risques nationaux ou macroéconomiques.
• Il est structurellement difficile pour les gestionnaires de fonds PME de soutenir leur modèle économique et de conserver une équipe.
• Les gestionnaires de fonds émergents sont confrontés à des difficultés considérables en matière de levée de fonds. 45 % d'entre eux ne parviennent pas à boucler leur premier tour de table. Il faut en moyenne deux ans pour réaliser la première clôture, puis un autre délai supplémentaire pour atteindre la taille cible du fonds.

[3] Les gestionnaires de fonds de PME élaborent des solutions pour relever ces défis.  

• Leurs rendements s'améliorent. Les fonds PME lancés depuis 2015 affichent des rendements bruts moyens supérieurs à ceux de la génération précédente de fonds. 
• Ils ajustent mieux leur trésorerie aux contraintes des investisseurs (instruments auto-liquidantset structures de fonds innovantes). 
• Ils conçoivent des sociétés de gestion de fonds plus solides (en redéfinissant le cahier des charges des fonds, en élaborant des modèles alternatifs de soutien aux entrepreneurs, en réalisant des économies d'échelle).

[4] Dans un contexte difficile de levée de fonds, les gestionnaires de fonds PME exploitent de nouvelles opportunités pour mobiliser davantage de capitaux..  

• Les gestionnaires de fonds émergents triplent leurs chances d'atteindre leur objectif de levée en levant les fonds de manière progressive ou en s'associant avec des sponsors et des plateformes.. 
• Ils concentrent leurs efforts de collecte de fonds sur des catégories spécifiques de capitaux (financement d'impact, capitaux privés d'entreprises africaines, investisseurs souverains africains, fonds de fonds panafricains)..  

[5] Il reste encore beaucoup à faire dans le domaine de la recherche sur les performances des fonds d'investissements dans les PME africaines, ce qui peut être réalisé grâce à une collaboration plus étroite dans le secteur. 

Le rapport a été publié grâce au soutien de la Fondation Argidius.

La Fondation Argidius, inspirée par l'enseignement social catholique, vise à créer un monde juste et durable en promouvant la dignité humaine par le biais de la philanthropie. Faisant partie de l'organisation philanthropique mondiale Porticus fondée par la famille Brenninkmeijer, la fondation Argidius se concentre sur le soutien aux petites et moyennes entreprises afin de favoriser la création d'emplois et la croissance économique depuis 1956.

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