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In this interview, Kim and Maïmouna, respectively Managing Directors of Inua Capital and Sinergi, and the first two women fund managers in the IPDEV 2 network, talk about the challenges and opportunities they face in their roles and in their countries, the place of gender in private equity and their goals and visions for entrepreneurship.

With broadly similar backgrounds, Kim Kamarebe and Maïmouna Baillet decided to return to their home countries after several years spent abroad and turned to financing African SMEs with high impact potential. Maïmouna took over the management of Sinergi, the first fund and pilot project of the IPDEV 2 network (2006), while Kim launched in 2023 the last fund to date of the IPDEV 2 network: Inua Capital, based in Uganda. 

Let's start with a quick look at your background: how did you come to manage a fund dedicated to SMEs? How did you meet I&P?  

[Kim Kamarebe] Years before I met I&P, I returned to Uganda to create the first local investment fund and build a private equity ecosystem. My personal dream was to use all the experience I acquired abroad (HSBC, Goldman Sachs...) to foster economic development in Uganda. After running my own investment and strategy consulting firm, Damascus Advisory, and later leading AgDevCo Uganda’s £13 million investment fund, I connected with I&P and we agreed to launch a new fund of the IPDEV 2 network, in which I would be Fund Manager. 

[Maïmouna Baillet] As for me, I already knew I&P from my experience working in finance in Paris and then in West Africa. And the meeting was a pleasant surprise. When I took over the general management of Sinergi in 2022, I discovered a family and supportive business culture, and the vision of impact immediately convinced me.  The SINERGI team was by far the most pleasant surprise, given the quality of the profiles and skills of the colleagues. We have a young and dynamic team, motivated and driven by the desire to make the only investment fund in Niger a reference. The integration was done progressively, and is still going on, which is as it should be for a structure in place since 2006. 

Sinergi and Inua Capital have had different successes with local investors. On what criteria are their trust based? 

[Maïmouna] The confidence of local investors in the Sinergi and Inua Capital model, a single-country fund, depends on several factors: the existing models, the track record, the project pipeline, the political, economic, and cultural context of the country where the fund is based (...)
Sinergi, the pilot project launched in 2006, is a reference that demonstrates the viability of the model. This approach has been replicated in Burkina Faso, Senegal, Ivory Coast and Madagascar and has generated considerable interest among local investor communities. 

[Kim] It has been more difficult to raise funds locally in Uganda. Our fund model is struggling to convince investors in East Africa, particularly in the financial sphere, paradoxically for the same reasons that attracted investors in West Africa. The investors who have placed their trust in us today are, alongside I&P, the Mastercard Foundation, Agrifi and Argidius. And even if the round of financing we have achieved does not include any local investors, the Inua team has succeeded in raising awareness of the need to support this approach.

The confidence of local investors in the Sinergi and Inua Capital model, a single-country fund, depends on several factors: the existing models, the track record, the project pipeline, the political, economic, and cultural context of the country where the fund is based (...)

The finance world is still a very gendered sector: does the fact that you are a woman penalize you, either with investors or with the entrepreneurs and business leaders who will later work with you?

[Kim] In Uganda, gender is especially prejudicial to women who have not had access to higher education. The lower the level of education, the more problematic gender is. For example, the largest bank in Uganda is run by a woman. In contrast, women entrepreneurs who have not had a high level of academic education have difficulty accessing financing. 

[Maïmouna] In Europe or Africa, except for isolated cases, a possible gender-based penalization, as well as other exclusion factors (origin, religion), is rarely expressed but exists. To change mentalities, one must work with the awareness that one must do twice as much, not letting one's emotions or family life interfere with one's work. You also must support yourself and not hesitate to speak up when an injustice is committed.
I am convinced that my position as an investor, and especially as an impact investor, will change the situation of women entrepreneurs. This means that the specific needs of this target group will be studied and addressed, including all non-financial support (training, capacity building, coaching etc.). Their growth potential does not necessarily depend on a loan, and we are able to respond to that. 

The lower the level of education, the more problematic gender is. Women entrepreneurs who have not had access to education, or who have not been able to continue their education, have more difficulty accessing financing opportunities.

What are your short- and medium-term objectives for Inua Capital and Sinergi? 

[Kim] There are many women (and men) in Uganda who have the courage to be entrepreneurs and we are committed to supporting them, coaching them, and building their skills to reveal the entrepreneurial champions of tomorrow. At the same time, we want to be pioneers in patient capital to allow African entrepreneurship to express its full potential in the medium and long term and give impact projects the opportunity to reach their critical size.

[Maïmouna] We have done a lot of seed development projects in recent years because we realized that we needed to help companies get ready for capital investment. This has been done, so we can now capitalize on this experience and return fully to the investment activity, the very core of our business. The second objective is to regain our place in the Nigerien SME ecosystem. With the experience and expertise, we have acquired over the past 17 years, we believe we have a role to play in terms of animation and referral of SMEs. Our third objective is gender. Nigerien women who have the courage to undertake are numerous and they need support and accompaniment. 

Go further:

⇒ ''In entrepreneurship, the first specific need for women is coaching ...'' : an interview with Maïmouna Baillet for SIKA Finance
⇒ I&P sponsors Inua Capital, a new woman-led impact fund dedicated to SMEs in Uganda

About:

I&P Développement (IPDEV 2) is an investment capacity building program that aims to create, develop and sponsor impact funds in several African countries. To date, IPDEV 2 has created and financed 7 national funds: Sinergi (2006), Sinergi Burkina (2014), Teranga Capital in Senegal (2016), Comoé Capital in Côte d'Ivoire (2018), Miarakap in Madagascar (2018), Zira Capital in Mali (2023) and Inua Capital in Uganda (2023).

Inua Capital is the first impact investment fund dedicated to Ugandan small and medium enterprises with a strong commitment to gender. Inua Capital will make equity investments in more than 30 SMEs over the next decade, with funding needs ranging from $100,000 to $500,000.
The Fund will invest from a gender lens, which translates into several objectives. Inua aims to build a balanced portfolio, with at least 30% of its companies owned or led by women. Inua will also strive to adopt gender equality practices in all portfolio companies and to ensure parity in its own management and governance bodies.

Sinergi is an investment fund that provides innovative financing and support solutions specifically designed to meet the needs of small and medium-sized enterprises in Niger with a financing requirement of between 20 and 170 million CFA francs, often hindered in their development by difficult access to long-term financing and skills.

Created in 2012, and supported by I&P since last year through the I&P Afrique Entrepreneurs 2 (IPAE2) fund, HERi Madagascar is a company that specializes in the distribution and financing of solar energy solutions in rural areas of Madagascar.

Socially committed company, HERi acts on the sustainable economic and social development of rural populations in Madagascar by distributing innovative products and services through a network of energy kiosks managed by women entrepreneurs.

I&P spoke with the promoters of the company: Samy CHALIER and Ando RANDRIAMALAHARISON, respectively CEO and Deputy General Manager of HERi Madagascar.

 Learn more about HERi Madagascar

 Watch the interview on YouTube

Can you briefly introduce HERi Madagascar?

The company HERi was founded in Madagascar in 2012, we have celebrated 10 years of activity last year, and specializes in the distribution and financing of lamps and solar kits for low-income populations, who do not have access to electricity.

We currently have three main activities: the rental of solar lamps via a network of solar energy kiosks, the distribution of solar products via a partnership with microfinance institutions. And finally the distribution of solar kits in Pay-As-You-Go via our network of door-to-door sales agents.

How is the partnership with I&P going?

In a few words I would say Financing, technical assistance and above all strategic partnership. 

I&P's financing allows us to finance our growth, to invest in our activities both in human resources since the company is growing, we need to professionalize the team, to hire new people, ... to finance our Pay-As-You-Go activity since Pay-As-You-Go is a rather particular activity where we finance our customers, which obliges us to advance a lot of money while waiting for the customers to have paid the product.

Looking back on your career today, what are you most proud of?

When we took over HERi in 2017, it was a company that wasn't doing very well. We did a total restructuring, which took almost two years. And we developed new activities that today represent more than 80% of the company's turnover.

We were able to put together a business plan for the next few years that allowed us to raise funds with I&P, which means that the work we have done over the last five years has paid off. We still have many challenges to face in the future and we are proud to have I&P on our side to support us in this development.

What are your ambitions for Héri in the coming years?

First, there is the development of HERi Madagascar, the company itself, which should result in a geographical expansion and the diversification of products that we can offer to low-income populations, always remaining of course in innovative solutions and impact also for a country like Madagascar where 80% of the population lives in poverty.

The objective is to distribute more than 100,000 solar products each year in Madagascar to reach a turnover of 10 million euros by 2025. The second objective is to be recognized as an example of a company in the sector both by its environmental and social performance and by its financial results.

Key figures to date

• HERi has set up 80 solar kiosks in different rural communities in Madagascar;
• 34 of the 80 kiosks deployed are managed by women;
• In 2022, HERi has leased approximately 30,000 solar lamps; 
• and distributed 15,000 solar kits in Pay-As-You-Go.

About

Launched in 2017, I&P Afrique Entrepreneurs 2 (IPAE 2) pursues the impact mission of the I&P Group and promotes the emergence of a new generation of responsible African entrepreneurs. The investment approach remains generalist, while targeting sectors that contribute to the achievement of the Sustainable Development Goals (SDGs): agribusiness, health, construction, renewable energy, microfinance, industry, B2B products and services.

⇒ IPAE 2 Portfolio 

Le potentiel de l’agro-alimentaire est Afrique est immense, le continent possède 50% du total des terres fertiles encore inutilisées au monde ; environ 450 millions d’hectares¹. Mais face aux défis que représentent la croissance démographique, l’urbanisation, les changements climatiques, l’industrialisation de la concurrence, etc., le secteur peine à émerger et à se structurer. 

Depuis 20 ans, I&P a accompagné 44 PME agro-alimentaires à travers le continent et a investi 21,4 millions d’euros, grâce à mécanismes financiers et des solutions d’accompagnement adaptés aux besoins des entrepreneurs d’un secteur pas comme les autres…  

I&P a souhaité capitaliser sur ces vingt ans d'expérience à travers une fiche sectorielle dédiée revenant sur les grans enjeux du secteur, incluant des témoignages (investisseur et d'entrepreneur), et identifiant plusieurs leçons clés pour le secteur.

 Télécharger la fiche en français | en anglais

Cinq leçons clés à retenir

1 - La maîtrise de l’approvisionnement est indispensable. 

2 - Une stratégie commerciale et marketing claire permet de relever le défi de la concurrence. 

3 - L’assistance technique est clé pour permettre aux entrepreneurs et à leurs équipes de se former. 

4 - Il est nécessaire de proposer des solutions financières adaptées à la saisonnalité de l’activité agricole. 

5 - Les enjeux climatiques doivent prendre une place centrale dans les discussions entre investisseurs et entrepreneurs. 

 Télécharger la fiche sectorielle

"Produire en Afrique pour les Africains, c’est un défi, certes, mais c’est aussi une opportunité."

"Quand on accompagne une entreprise dans son passage à l’échelle, il faut aussi accompagner son réseau de producteurs pour lui permettre de suivre cette croissance au niveau de l’approvisionnement."

¹ Source

Créée en 2012 et accompagnée depuis l'an dernier par I&P à travers le fonds I&P Afrique Entrepreneurs 2 (IPAE2), HERi Madagascar est une entreprise spécialisée dans la distribution et le financement de solutions d’énergies solaires dans les zones rurales de Madagascar. 

Entreprise socialement engagée, HERi agit sur le développement économique et social durable des populations rurales de Madagascar en distribuant des produits et services innovants à travers un réseau de kiosques énergétiques gérés par des femmes entrepreneures.

I&P s'est entretenu avec les promoteurs de l'entreprise : Samy CHALIER et Ando RANDRIAMALALAHARISON, respectivement CEO et Directrice Générale Adjoinde de HERi Madagascar.

 En savoir plus sur HERi Madagascar 

 Visionner l'interview sur YouTube

Pouvez-vous présenter HERi Madagascar en quelques mots ?

HERi est une société qui a été créée à Madagascar en 2012, nous avons fêté nos 10 ans d'activités cette année, et qui est spécialisée dans la distribution et le financement de lampes et de kits solaires destinés aux populations à faibles revenus, qui n’ont pas accès à l’électricité.

Aujourd’hui nous avons principalement trois activités : la location de lampes solaires  via un réseau de kiosques énergétiques solaires, la distribution de produits solaires via un partenariat avec des institutions de microfinance. Et enfin la distribution de kits solaires en Pay-As-You-Go via un réseau d’agents commerciaux en porte à porte.

Comment se passe le partenariat avec I&P

En quelques mots je dirais Financement, assistance technique et surtout partenariat stratégique. 

Le financement d’I&P nous permet de financer notre croissance, d’investir dans nos activités à la fois dans les ressources humaines puisque la société grandit, on a besoin de professionnaliser l’équipe, d’embaucher de nouvelles personnes, … de financer notre activité de Pay-as-You-Go puisque le Pay-As-You-Go est une activité assez particulière où nous finançons nos clients, ce qui nous oblige à avancer beaucoup d’argent en attendant que les clients aient payé le produit.

Qu’est-ce qui vous rend le plus fiers dans votre parcours aujourd’hui ?

Quand on a repris HERi en 2017, c’était une société qui n’allait pas très bien. On a réalisé une restructuration totale, ce qui a pris quasiment deux ans. Et on a développé de nouvelles activités qui aujourd'hui représentent plus de 80% du chiffre d'affaires de la société.

On a pu monter un business plan pour les prochaines années ayant permis la levée de fonds avec I&P fait quand même que le travail qu’on a effectué pendant ces 5 dernières années a porté ses fruits. On a encore beaucoup de défis et de challenges à relever pour le futur et on est fier d’avoir I&P à notre côté pour nous accompagner dans ce développement.

Quelles sont vos ambitions pour HERi dans les prochaines années ?

Dans un premier temps, il y a le développement de HERi Madagascar, la société en elle-même, qui devrait se traduire par une expansion géographique et la diversification des produits qu’on pourra offrir aux populations à faibles revenus en restant toujours bien sûr dans des solutions innovantes et à impact également surtout pour un pays comme Madagascar où 80% de la population vit quand même dans la pauvreté.

L’objectif est de distribuer plus de 100.000 produits solaires chaque année à Madagascar pour atteindre un chiffre d’affaires de 10 millions d’euros d’ici 2025. Le deuxième objectif réside dans le fait qu’on souhaite être reconnu comme un exemple de société dans le secteur à la fois par sa performance environnementale et sociale mais aussi par ses résultats financiers.

Principaux chiffres à date

• HERi a mis en place 80 kiosques solaires dans différentes communes rurales de Madagascar ;
• 34 kiosques sur les 80 déployés sont gérés par des femmes ;
• En 2022, HERi a mis en location environ 30.000 lampes solaires ; 
• et distribuer 15.000 kits solaires en Pay-As-You-Go. 

A Propos

Lancé en 2017, I&P Afrique Entrepreneurs 2 (IPAE 2) poursuit la mission d’impact du groupe I&P et promeut l’émergence d’une nouvelle génération d’entrepreneurs africains responsables. L’approche d’investissement reste généraliste, tout en ciblant les secteurs qui contribuent à l’atteinte des Objectifs de Développement Durable (ODD) : agrobusiness, santé, BTP, énergies renouvelables, microfinance, industrie, produits et services B2B.

⇒ Le portefeuille d'IPAE 2 

Dans cette interview, Kim et Maïmouna, respectivement Directrices d’Inua Capital et de Sinergi, et deux premières femmes directrices de fonds du réseau IPDEV 2, nous parlent des difficultés et des opportunités auxquelles elles sont exposées dans leurs fonctions et dans leur pays, de la place du genre dans le capital investissement et de leurs objectifs et visions pour l’entrepreneuriat.  

Aux parcours sensiblement similaires, Kim Kamarebe et Maïmouna Baillet ont décidé de revenir dans leurs pays d’origine après plusieurs années passées à l’étranger et se sont tournées vers le financement des PME africaines à fort potentiel d’impact. Maïmouna reprend la direction de Sinergi, premier fonds et projet pilote du réseau IPDEV 2 (2006), tandis que Kim a lancé en 2023 le dernier fonds à date du réseau IPDEV 2 : Inua Capital, basé en Ouganda.  

Commençons par quelques mots sur votre parcours : comment en êtes-vous arrivées à diriger un fonds dédié aux PME ? Comment s’est faite votre rencontre avec I&P ? 

[Kim Kamarebe] Des années avant de rencontrer I&P, je suis retourné en Ouganda pour créer le premier fonds d'investissement local et mettre en place un écosystème de capital-investissement. Mon rêve personnel était d'utiliser toute l'expérience que j'avais acquise à l'étranger (HSBC, Goldman Sachs...) pour favoriser le développement économique en Ouganda. Après avoir dirigé ma propre société de conseil en stratégie et en investissement, Damascus Advisory, puis le fonds d'investissement de 13 millions de livres sterling d'AgDevCo Uganda, j'ai pris contact avec I&P et nous avons convenu de lancer un nouveau fonds au sein du réseau IPDEV 2, dont je serais le gestionnaire. 

[Maïmouna Baillet] Pour ma part, je connaissais déjà I&P pour avoir travaillé dans la finance à Paris puis en Afrique de l’Ouest. En reprenant la direction générale de Sinergi en 2022, j’ai découvert une culture d’entreprise familiale et bienveillante, et la vision d’impact m’a immédiatement convaincue. L’équipe de SINERGI a été de loin la plus belle des surprises, au vu de la qualité des profils et des compétences des collègues. Nous disposons d’une équipe jeune et dynamique, motivée et animée de la volonté de faire du seul fonds d’investissement au Niger une référence. L’intégration s’est faite progressivement, et se poursuit toujours, ce qui est dans l’ordre des choses pour une structure en place depuis 2006.

Sinergi et Inua Capital ont connu des succès différents auprès des investisseurs locaux. Sur quels critères se basent leur confiance ?

[Maïmouna] La confiance accordée par les investisseurs locaux au modèle de Sinergi et d’Inua Capital, fonds se focalisant sur un seul pays, dépend de plusieurs facteurs : les modèles existants, le track-record, le pipeline de projets, le contexte politique, économique et culturel du pays d’implantation (…) 
Sinergi, projet pilote lancé en 2006, est une référence qui démontre la viabilité du modèle. Approche qui a été reproduite au Burkina, au Sénégal, en Côte d’Ivoire et à Madagascar et qui a engendré une certaine mobilisation auprès des communautés locales d’investisseurs.
Au Niger, nous avons des actionnaires parmi les entrepreneurs et investisseurs les plus aguerris du pays et bénéficions de leur confiance et de leur appui, à commencer par notre PCA. Cela, en plus des éléments cités plus haut, ne peut que nous accorder de la légitimité et de la confiance auprès d’éventuels nouveaux investisseurs. 

[Kim] Il a par contre été plus difficile de lever des fonds localement en Ouganda. Notre modèle de fonds peine à convaincre les investisseurs en Afrique de l’Est, particulièrement dans la sphère financière, paradoxalement pour les mêmes raisons qui ont séduit en Afrique de l’Ouest. Les investisseurs qui nous ont fait confiance sont aujourd’hui, aux côtés d’I&P, la Mastercard Foundation, Agrifi ou encore Argidius. Et même si le tour de table qu’on a réalisé ne compte aucun investisseur local, l’équipe d’Inua a, dans le processus de levée de fonds, réussi à sensibiliser à la nécessité de soutenir cette approche.

La confiance accordée par les investisseurs locaux au modèle de Sinergi et d’Inua Capital, fonds se focalisant sur un seul pays, dépend de plusieurs facteurs : les modèles existants, le track-record, le pipeline de projets, le contexte politique, économique et culturel du pays d’implantation (…)

Le monde de la finance est un secteur qui reste très genré : le fait d'être une femme vous pénalise-t-il, soit auprès des investisseurs, soit auprès des entrepreneurs et chefs d'entreprise qui travailleront plus tard avec vous ?

[Kim] En Ouganda, le genre est surtout pénalisant pour les femmes qui n’ont pas eu accès aux hautes études. Moins le niveau d’éducation est élevé, plus la question du genre est problématique. La plus grande banque d’Ouganda est par exemple dirigée par une femme. À l’inverse, les femmes entrepreneures n’ayant pas eu accès à l'éducation, ou n'ayant pas pu poursuivre leurs études, ont difficilement accès à des offres de financement.

[Maïmouna] En Europe ou en Afrique, à l’exception de cas isolés, une éventuelle pénalisation due au genre, au même titre que d’autres facteurs d’exclusion (origine, religion), est rarement exprimée mais existe. Pour changer les mentalités, il faut travailler en étant consciente de devoir en faire deux fois plus, ne pas laisser ses émotions ou sa vie de famille empiéter sur son travail. Il faut également se soutenir et ne pas hésiter à se faire entendre lorsqu’une injustice est commise. Je suis convaincue que ma position d’investisseur, et surtout d’investisseur à impact, permettra de changer la situation des femmes entrepreneures. Cela signifie que les besoins spécifiques de cette cible seront étudiés et adressés, notamment tout le soutien non financier (formation, renforcement de capacités, accompagnement etc.). Leur potentiel de croissance ne dépend pas forcément d’un prêt et nous sommes capables de répondre à cela.

Moins le niveau d’éducation est élevé, plus la question du genre est problématique. Les femmes entrepreneures n’ayant pas eu accès à l'éducation, ou n'ayant pas pu poursuivre leurs études, ont plus  difficilement accès à des offres de financement.

Quels sont vos objectifs à court et moyen-terme pour Inua Capital et Sinergi ?

[Kim] Les femmes (et les hommes) ougandais(e)s qui ont le courage d’entreprendre sont nombreuses et nous nous engageons à les soutenir, à les accompagner, à renforcer leurs compétences pour révéler les championnes de l’entrepreneuriat de demain. Parallèlement, nous voulons être les pionniers du capital patient pour permettre à l’innovation africaine d’exprimer tout son potentiel sur le moyen et le long terme et donner l’occasion aux projets d’impact d’atteindre leur taille critique.

[Maïmouna] Nous avons réalisé beaucoup de projets de développement en amorçage ces dernières années parce que nous nous sommes rendu compte qu’il fallait accompagner les entreprises à être prêtes pour l’investissement en capital. C’est chose faite, nous pouvons donc capitaliser sur cette expérience et renouer pleinement avec l’activité d’investissement, le corps même de notre métier. Le second objectif est de reprendre notre place au sein de l’écosystème des PME nigériennes. Avec l’expérience et l’expertise que nous avons depuis 17 ans, nous pensons avoir un rôle à jouer en termes d’animation et d’aiguillage des PME. Notre troisième objectif, c’est le genre. Les femmes nigériennes qui ont le courage d’entreprendre sont nombreuses et elles ont besoin de soutien et d’accompagnement. 

Aller plus loin : 

⇒ ‘’En entrepreneuriat, le premier besoin spécifique aux femmes est le coaching ...’’ : une interview de Maïmouna Baillet pour SIKA Finance
⇒ I&P annonce le lancement d’Inua Capital, un fonds d'impact consacré aux PME en Ouganda

A propos :  

I&P Développement (IPDEV 2) est un programme de construction de capacités d’investissement qui vise à créer, développer et sponsoriser des fonds d’impacts dans plusieurs pays d’Afrique. À date, IPDEV 2 a créé et financé 7 fonds nationaux : Sinergi (2006), Sinergi Burkina (2014), Teranga Capital au Sénégal (2016), Comoé Capital en Côte d’Ivoire (2018), Miarakap à Madagascar (2018), Zira Capital au Mali (2023) et Inua Capital en Ouganda (2023). 

Inua Capital est le premier fonds d'investissement à impact dédié aux petites et moyennes entreprises ougandaises, fortement engagé sur la question du genre. Inua Capital investira en capital dans plus de 30 PME au cours de la prochaine décennie, avec des besoins de financement compris entre 100 000 et 500 000 dollars.
Le Fonds investira dans une perspective de genre (gender lens), ce qui se traduit par plusieurs objectifs. Inua vise à construire un portefeuille équilibré, avec au moins 30% de ses entreprises détenues ou dirigées par des femmes. lnua s'efforcera également de faire adopter des pratiques favorisant l'égalité entre les hommes et les femmes dans toutes les entreprises du portefeuille et de garantir la parité dans ses propres organes de gestion et de gouvernance.

Sinergi est un fonds d'investissement qui apporte des solutions de financement et d’accompagnement innovantes spécifiquement conçues pour répondre aux besoins des petites et moyennes entreprises au Niger ayant un besoin de financement entre 20 et 170 millions de FCFA, souvent freinées dans leur développement par un difficile accès aux financements de long-terme et aux compétences.

La Newsletter n°41 est disponible ! Au sommaire :

⇒ En exclusivité ! Une interview croisée de Maïmouna Baillet, Directrice de Sinergi, et de Kim Kamarebe, Directrice d'Inua Capital. 

⇒ Rencontre avec Samy Chalier et Ando Randriamalalaharison de HERi Madagascar

⇒ Retour sur les dernières actualités du portefeuille d'I&P

⇒ Levées de fonds réussies pour Miarakap et Comoe Capital et bien plus encore.

 Découvrir l'ensemble des actualités du premier trimestre

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Depuis 2019 avec le soutien de l’Union européenne, I&P prépare les petites et moyennes entreprises de la sous-région sahélienne à l’investissement à travers le programme I&P Accélération au Sahel. Trois ans après son lancement, I&P est fier de présenter les premières leçons du programme, identifiées à la suite de l’évaluation à-mi-parcours réalisée par le cabinet de conseil Dalberg.

Lire le résumé du rapport d'évaluation intermédiaire

Lire l'intégralité du rapport d’évaluation intermédiaire (en français)

 En savoir plus sur I&P Accélération au Sahel

Un mot sur I&P Accélération au Sahel

Déployé sur une période de 4 ans, I&P Accélération au Sahel vise à faire émerger des PME innovantes, compétitives, favorisant la croissance et la création d’emplois dans les pays du Sahel. Pour répondre à cet objectif, le programme s'articule autour de 3 composantes complémentaires : 

• un accompagnement financier à travers des financements d'amorçage pour répondre aux besoins de financement des entreprises pendant leur phase d’incubation ou d’accélération, pour des montants compris entre 3 000€ et 60 000€ (entre 2 millions et 40 millions FCFA)
• un accompagnement technique à travers des formations et des missions d’expertise visant à renforcer les capacités des entreprises financées et des équipes des fonds d’investissement partenaires d'I&P
• un accompagnement spécifique dédié aux structures d'appui à l'entrepreneuriat (incubateurs, accélérateurs, start-ups studio) pour que ces dernières puissent mieux accompagner les entreprises dans leur levée de fonds

 Méthodologie de l’évaluation

Réalisée au cours du second trimestre 2022, l’évaluation à-mi-parcours réalisée par Dalberg a eu pour objectif de mesurer l’impact des interventions du programme d’un point de vue quantitatif et qualitatif et d’identifier ses forces et faiblesses en vue d’améliorer sa mise en œuvre.

Après l’élaboration d’une cartographie des entreprises et structures d’appui à l’entrepreneuriat bénéficiaires du programme, une revue documentaire, une collecte de données quantitative et qualitative et des entretiens ont été effectuées.

Les 8 principaux impacts de l’accélération sur les PME et le climat des affaires

À l’issue de cette évaluation à mi-parcours, plusieurs enseignements ont pu être tirés :

« Le triptyque ‘’financement, accompagnement et assistance technique’’ est un élément d’attractivité et d’efficacité du programme au regard des outils existants dans les écosystèmes financiers des pays concernés. Ces trois volets de l’accompagnement sont complémentaires et indissociables : une entreprise ne peut grandir sans financement et ne peut pas croître de façon durable sans faire un bon usage des ressources financières. »

 

« L’accompagnement et l’assistance technique permettent aux entrepreneur(e)s de prendre les bonnes décisions de gestion, de former et fidéliser les ressources humaines grâce à une bonne gouvernance sociale. Ils favorisent, à travers notamment la mise en place d’une gestion comptable et financière, la levée de fonds, mais ils jouent également un rôle de garantie pour le financeur qui a un œil sur la gestion de l’entreprise. »

Plus spécifiquement, ce programme d’accélération permet aux entreprises de :

• Valider leur modèle économique
• Augmenter leur chiffre d’affaires
• Formaliser et structurer leur entreprise
• Créer des emplois pour les femmes et les jeunes
• Améliorer les conditions de travail des salarié(e)s
• Améliorer la performance ESG
• Conduire des levées de fonds supplémentaires

De plus grâce à un accompagnement spécifique, le programme permet également de renforcer les compétences et services des structures d'appui à l'entrepreneuriat, et contribue ainsi à créer un climat des affaires favorable aux petites entreprises en phase de démarrage.

Pour aller plus loin : Comment renforcer l’impact des programmes d’accélération ? 

Si les programmes d’accélération sont d’excellents tremplins pour les petites entreprises, l’étude identifie trois pistes essentielles pour renforcer l’efficacité et l’impact des programmes d’accélération :

• Un financement plus important et plus flexible : Limité à 60 000 € par entreprise dans le cadre du programme I&P Accélération au Sahel, plus de la moitié des entrepreneurs interrogés et des équipes terrain estiment que le montant du financement reçu peut être insuffisant. 
• Un accompagnement plus long et plus intensif : Pour répondre à l’ensemble de leurs besoins, certaines entreprises espèrent une durée globale d’accompagnement plus longue (4 à 5 ans), pour avoir plus de temps pour valider leur modèle économique.
• Simplifier les procédures administratives : Si les missions d’assistance technique sont fortement appréciées par les entrepreneurs, trouver des consultants externes spécialisés et disponibles requiert du temps, avec des procédures administratives issues des normes internationales souvent complexes, qui peuvent fragiliser les entreprises en retardant leur planning d’activité.

Télécharger le résumé de l'évaluation intermédiaire

Télécharger l'intégralité du rapport d’évaluation intermédiaire (en français)

As part of a research project funded by the Catalytic Capital Consortium (C3), I&P is analyzing its investment portfolio of more than 250 African small and medium-sized enterprises to identify how, when, and why to use catalytic capital, and how to evaluate the social and financial outcomes of these investments.

C3 discussed the results of this research, which will be published in June 2023, with Alexis Thirouin, Financial Director at I&P.

 Read the interview

C3: With two decades of work in Africa, I&P has a tremendous range of experience in advancing the aims of SMEs. What were your priorities in looking at that body of work through a catalytic capital lens?

(...) "access to finance is the main constraint they face in their development, and this is even more the case in fragile countries, where the level of risk in terms of economic/political stability, liquidity, and information availability or reliability is high. Nothing that I&P has achieved would have been possible without relevant investing tools to finance these entrepreneurs, and investors had to accept risk-profitability-liquidity ratios that are off-market, to reach this impact. The smaller the SME is, the riskier the country is, the more catalytic the investment mechanism needs to be. We are convinced that bringing an appropriate financing instrument is key and can determine success or failure."

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Catalytic capital is investment capital that is patient, risk-tolerant, concessionary, and flexible in ways that differ from conventional investment. It is an essential tool to bridge capital gaps and achieve breadth and depth of impact, while complementing conventional investing. Catalytic capital delivers impact and unlocks conventional investment in several ways.

It can

• help prove new and innovative products and business models;
• demonstrate the financial viability of high-need geographies and populations;
• establish a track record for new and diverse managers; and
• grow small-scale efforts so they can attract conventional investment.

Catalytic capital can take the form of debt, equity, or guarantees.

About C3

Launching in 2019, the Catalytic Capital Consortium (C3) is an investment, learning, and market development initiative created and led by the John D. and Catherine T. MacArthur Foundation, the Rockefeller Foundation, and the Omidyar Network.

C3 aims to demonstrate the power of catalytic capital to expand and deepen the reach of the impact investing field, helping to close the $2.5 billion annual funding gap in developing countries alone that is holding the world back from achieving the United Nations Sustainable Development Goals. The initiative is helping a select group of exceptional and diverse funds address some of the world's most pressing challenges, while increasing knowledge, awareness, and use of catalytic capital globally.

A total of 87 groups based in 17 countries responded to the C3 Grantmaking program's public call for proposals. The 14 winners, including I&P, include universities, nonprofit organizations, and development actors in seven countries. Collectively, they will use the funding to study catalytic capital across diverse geographies and sectors

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About the I&P research project: sharing best practices to maximize the effectiveness of catalytic capital in sub-Saharan Africa

I&P will draw on its experience and large number of funded companies (over 250 startups and SMEs in 16 countries) to help explain why and where catalytic capital has been needed, what forms it has typically taken, which companies have been involved, how it has been used, and what economic, social, and financial results have been achieved.

This analysis will include different forms of catalytic capital, such as equity at the fund and SME level, as well as the landscape of investors from Africa, Europe, and the United States who have participated in these efforts.

The project will highlight best practices and provide recommendations for maximizing the effectiveness of catalytic capital in supporting African entrepreneurs.

We believe this work will lead to a better understanding of the need for catalytic capital and investment products that are aligned with the needs of African SMEs. Advocacy and dissemination work will be conducted around the findings and I&P will organize webinars and meetings to promote dialogue and stakeholder engagement.

The I&P research project will be carried out by I&P Conseil, with the support of R.M.D.A as an external evaluator.

Dans le cadre d'un projet de recherche financé par Catalytic Capital Consortium (C3), I&P analyse son portefeuille d'investissement, composé de plus de 250 petites et moyennes entreprises africaines, afin d'identifier comment, quand et pourquoi utiliser le capital catalytique, et comment évaluer les résultats sociaux et financiers de ces investissements.

C3 s'est entretenu avec Alexis Thirouin, Directeur Financier chez I&P, sur les résultats de ces recherches- qui seront publiés en juin 2023.

 Découvrir l'interview

Extrait

"L'accès au financement est la principale contrainte à laquelle les PME sont confrontées dans leur développement, et c'est encore plus vrai dans les pays fragiles (...). Rien de ce qu'I&P a réalisé n'aurait été possible sans des outils d'investissement appropriés pour financer ces entrepreneurs, et les investisseurs ont dû accepter des ratios risque-profitabilité-liquidité qui sont hors marché, pour atteindre cet impact. Plus l'entreprise est petite, plus le pays est risqué, plus le mécanisme d'investissement doit être catalyseur. Nous sommes convaincus que la mise en place d'un instrument de financement approprié est essentielle et peut déterminer le succès ou l'échec."

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Le capital catalytique est un capital d'investissement patient, tolérant au risque, concessionnaire et flexible d'une manière qui diffère de l'investissement conventionnel. Il s'agit d'un outil essentiel pour combler les déficits de capitaux et obtenir un impact plus large et plus profond, tout en complétant l'investissement conventionnel. Le capital catalytique a un impact et débloque l'investissement conventionnel de plusieurs façons.

Il peut :

• Aider à prouver l'efficacité de produits et de modèles d'entreprise nouveaux et innovants ;

• Démontrer la viabilité financière de zones géographiques et de populations à forts besoins ;

• Établir un bilan pour des gestionnaires nouveaux et diversifiés ;

• Développer les efforts à petite échelle afin qu'ils puissent attirer des investissements conventionnels.

Le capital catalytique peut prendre la forme de dettes, de capitaux propres ou de garanties.

A propos de C3

Lancé en 2019, le Catalytic Capital Consortium (C3) est une initiative d'investissement, d'apprentissage et de développement du marché créée et dirigée par la John D. and Catherine T. MacArthur Foundation, la Rockefeller Foundation et le Omidyar Network.

C3 vise à démontrer le pouvoir du capital catalytique pour étendre et approfondir la portée du domaine de l'investissement d'impact, en aidant à combler le déficit de financement annuel de 2,5 milliards de dollars dans les seuls pays en développement, qui empêche le monde d'atteindre les objectifs de développement durable des Nations unies. L'initiative aide un groupe sélectionné de fonds exceptionnels et diversifiés à relever certains des défis les plus pressants du monde, tout en renforçant la connaissance, la sensibilisation et l'utilisation du capital catalytique à l'échelle mondiale.

Un total de 87 groupes basés dans 17 pays ont répondu à l’appel à propositions public du programme C3 Grantmaking. Les 14 lauréats, dont I&P comprennent des universités, des organismes à but non lucratif et des acteurs du développement dans sept pays. Collectivement, ils utiliseront le financement pour étudier le capital catalytique à travers diverses géographies et secteurs

 En savoir plus sur le Catalytic Capital Consortium (C3)

À propos du projet de recherche d'I&P : partager les meilleures pratiques pour maximiser l'efficacité du capital catalytique en Afrique subsaharienne

I&P se basera sur son expérience et son grand nombre d’entreprises financées (plus de 250 startups et PME dans 16 pays) pour aider à expliquer pourquoi et où le capital catalytique a été nécessaire, quelles formes il a généralement pris, quelles entreprises ont été impliquées, comment il a été utilisé et quels résultats économiques, sociaux et financiers ont été atteints.

Cette analyse inclura différentes formes de capital catalytique, comme les fonds propres au niveau des fonds et des PME, ainsi que le paysage des investisseurs d'Afrique, d'Europe et des États-Unis qui ont participé à ces efforts.

Le projet fera apparaître les meilleures pratiques et fournira des recommandations pour maximiser l'efficacité du capital catalytique dans le soutien aux entrepreneurs africains.

Nous sommes convaincus que ce travail permettra de mieux comprendre le besoin en capital catalytique et en produits d’investissement qui soient alignés avec les besoins des PME africaines. Un travail de plaidoyer et de dissémination sera conduit autour des résultats et I&P organisera des webinaires et des réunions pour promouvoir le dialogue et l'engagement des parties prenantes.

Le projet de recherche d'I&P sera réalisé par I&P Conseil, avec le soutien de R.M.D.A en tant qu'expert évaluateur externe.

2023 marks the 5th year of Miarakap's activity in Madagascar. Created in 2018 by Emmanuel Cotsoyannis with the support of fifteen investors including Société Générale Madagascar, Axian, BNI Madagascar, Adefi and Investisseurs et Partenaires (I&P), Miarakap has taken up the challenge of financing a new generation of ambitious and responsible entrepreneurs with high growth potential and Environmental, Social and Governance (ESG) impact.

 Download the press release (Fr)

In 5 years of activity, and thanks to a first round of financing of 11. 5 billion MGA, Miarakap has built a team of young professionals in the field of financing and business support and has financed 10 companies in various sectors of activity: education (Vatel), micro-finance (APEM-PAIQ), agribusiness (Malakass, Exa), fashion and aesthetics (Stephaina Beauty), digital technology (Hairun Technology, SmartPredict, Supermarché.mg), and catering (Le Complexe, Chicky).

Building on these first years of success, learning and experience, Miarakap is now raising its ambitions and giving itself the means to achieve them. Miarakap welcomes 9 new reference investors, who have joined an already very solid round of financing: the Foundation for Protected Areas and Biodiversity of Madagascar (FAPBM), the BMOI, the OTI Group, the Sahanala social enterprise, the Satrana Investments fund as well as several individual entrepreneurs.

With a total funding round of MGA 25 billion, Miarakap Investissement aims to finance 3 to 4 new SMEs each year, for investment amounts revised upwards, around MGA 2 billion per investment and expand its activities for now largely concentrated in the capital Antananarivo.

With less than 400,000 employees, half of which work in large companies, and 94% of the active population in the informal economy, these entrepreneurs are very insufficiently promoted, supported and financed. Miarakap's mission is to finance talented and responsible entrepreneurs with high growth potential, with patient and demanding capital; to accompany even more entrepreneurs, with support programs oriented towards direct economic, social and environmental impact objectives; to promote the entrepreneurial model as a lever for poverty reduction, economic growth, social innovation and environmental conservation - Emmanuel Cotsoyannis, CEO of Miarakap

About Miarakap

Created by Emmanuel Cotsoyannis, a French-Malagasy entrepreneur, Investisseurs & Partenaires (I&P), and a group of renowned shareholders, Miarakap has developed three complementary lines of business:

• Capital investment and support for SMEs with high growth and impact potential, whose equity needs are between MGA 100 million and MGA 2 billion.
• Management of financing, support and promotion programs for entrepreneurs with social and environmental impact, financed by international donors.
• Consulting with development actors to design and implement entrepreneurship support programs.

Through its various activities, Miarakap manages 20 million USD and relies on a team of 40 financing and coaching professionals to carry out its missions.

Selected for the ImpactAssets 50 ranking, I&P is pleased to join once again this year's "Emeritus Manager" category, which includes impact funds that have achieved IA 50 recognition for at least 5 years and have consistently demonstrated their commitment to generating positive impact. 

I&P is positioning itself alongside other "Emeritus Managers" in 2023, such as ACCION International, Bamboo Capital Partners, Calvert Impact Capital, Capria Ventures, LeapFrog Investments and Root Capital. 

 Discover the list of selected impact investors

About ImpactAssets 50 

The ImpactAssets 50™ (IA 50) is the first publicly available database that provides a gateway into the world of impact investing for investors and their financial advisors, offering an easy way to identify experienced impact investment firms and explore the landscape of potential investment options. The IA 50 is intended to illustrate the breadth of impact investment fund managers operating today, though it is not a comprehensive list. Firms have been selected to demonstrate a wide range of impact investing activities across geographies, sectors and asset classes.  

Read the press release

Sélectionné au classement ImpactAssets 50, I&P est heureux de rejoindre cette année encore la catégorie « Emeritus Manager », regroupant les fonds d’impact ayant obtenu la reconnaissance IA 50 pendant au moins 5 années et ayant constamment démontré leur engagement à générer un impact positif.  

I&P se positionne ainsi auprès d’autres “Emeritus Manager” en 2023, tels qu’ACCION International, Bamboo Capital Partners, Calvert Impact Capital, Capria Ventures, LeapFrog Investments ou encore Root Capital. 

 Découvrir la liste des 50 investisseurs d’impact sélectionnés en 2022

A propos d’ImpactAssets 50 

ImpactAssets 50 est la première base de données accessible au public qui offre aux investisseurs et à leurs conseillers financiers une porte d'entrée dans le monde de l'investissement d'impact. Elle permet d'identifier facilement des sociétés d'investissement d'impact expérimentées et d'explorer le paysage des options d'investissement potentielles. ImpactAssets 50 vise à illustrer l'étendue des gestionnaires de fonds d'investissement d'impact opérant aujourd'hui, bien qu'il ne s'agisse pas d'une liste exhaustive. Les entreprises ont été sélectionnées pour démontrer un large éventail d'activités d'investissement d'impact dans différentes zones géographiques, secteurs et classes d'actifs.  

Lire le communiqué de presse (en anglais)