Blog Timeline

In this new publication, "How Can African SME Funds Mobilize More Capital? Data and Lessons from Pioneering LPs and GPs" sponsored by the Argidius Foundation, Investisseurs & Partenaires (I&P) provides a comprehensive analysis of the fundraising landscape, fund models and return profiles of SME funds across Africa.

This report originates from an observation of a significant gap in aggregated data on SME fund returns and the relative success of various fund models and fundraising strategies. Over six months, I&P conducted an extensive quantitative and qualitative study, analyzing more than 135 SME funds and conducting interviews with over 35 stakeholders in the SME fund ecosystem, including both LPs and GPs.

The aggregated findings and insights presented in this report offer an initial set of conclusions on the financial performance of African SME funds and the current fundraising landscape. The analysis delves into key dynamics between LPs and GPs, shedding light on the challenges encountered and the innovative solutions implemented by these stakeholders to address them.

This report marks is essential step toward closing the data gap, focusing on SME funds targeting the lower segment of the 'missing middle'—specifically, funds making investments of less than $5M.

 Download the report 

Download the Executive Summary  

Key Takeaways

[1] The past decade has seen the emergence of a growing and denser SME fund ecosystem. 

• The SME fund ecosystem has become geographically more diverse, now spans across asset classes, and is attracting more and more talent in stark contrast to 15 years ago. 

[2] Starting and running a SME fund is a journey plagued with challenges.  

• SME funds are most often pioneers in their market, operating with considerable additionality and being the first investors in the companies they target. 
• It is structurally difficult for SME fund managers to deliver risk-adjusted market-rate returns to LPs due to high relative transaction costs, lower liquidity, and exposure to country or macroeconomic risk.  
• It is structurally difficult for SME fund managers to sustain their own economics and retain a team. 
• Emerging fund managers face very challenging fundraising odds. 45% fail to achieve first close. It takes on average two years to reach first close and then additional time to reach their final target fund size. 

[3] SME fund managers are implementing solutions to these challenges.  

• Their fund returns are improving. SME funds launched since 2015 have been delivering higher average gross returns than the previous generation of funds 
• They better match liquidity with investor constraints (self-liquidating instruments in their strategy, innovative fund structures for their structure)  
• They design more robust fund management companies (challenging fund terms, building alternative models for portfolio support, reaching economies of scale) 

[4] In a difficult fundraising landscape, SME fund managers leverage new opportunities to mobilise more capital.  

• Emerging fund managers triple the odds of achieving their target fund size by raising progressively or partnering with sponsors and platforms. 
• They focus their fundraising efforts on specific pools of capital (impact funding windows, private capital from African corporates, African sovereign investors, Pan African funds-of-funds).  

[5] There is much more research to be done on the performance of African SME investing, which can be achieved thanks to stronger collaboration in the sector. 

The report was published thanks to the support of the Argidius Foundation

The Argidius Foundation, inspired by Catholic Social Teaching, aims to create a just and sustainable world by promoting human dignity through philanthropy. As part of the Porticus global philanthropic organisation founded by the Brenninkmeijer family, the Argidius foundation focuses on supporting small and medium-sized businesses to foster job creation and economic growth since 1956.

 Download the report 

I&P exits the capital of Enko Education, a network of international African schools that gives the continent's youth access to the best universities in the world, a company in which I&P invested in 2016 through the I&P Afrique Entrepreneurs 1 fund from the earliest stages of the company's development, alongside Proparco.

Enko Education has designed an innovative model: programs that lead to diplomas recognized and sought after worldwide. Enko accompanies its students into higher education with a university orientation program. They are guided in their choice of universities, securing admission and finding solutions to finance their higher education. The Enko model has already proved its worth, with impressive admissions results. Former students have been admitted to Yale College (USA), Sciences Po (France), University of Toronto (Canada), African Leadership University (Rwanda) and many others.

Enko enters a new development cycle with this new USD 24 million financing from Africa Capitalworks (ACW) and Adiwale Fund I (Adiwale). The funding will support Enko's ambitious acquisition strategy across Africa, with the aim of tripling student numbers to 20,000 by 2029.

⇒ Read the press release (fr): click here

I&P sort du capital d’Enko Education, réseau d'écoles internationales africaines qui permet à la jeunesse du continent d'accéder aux meilleures universités du monde, société dans laquelle I&P a investit en 2016 à travers le fonds I&P Afrique Entrepreneurs 1, dès les premières phases de développement de l'entreprise, aux côtés de Proparco.

Enko Education a conçu un modèle innovant : des programmes qui mènent à des diplômes reconnus et recherchés à travers le monde. Enko accompagne ses élèves vers l'enseignement supérieur grâce à un programme d'orientation universitaire. Ils sont guidés dans leurs choix d'universités, la sécurisation de l'admission et la recherche de solutions pour financer leurs études supérieures. Le modèle Enko a d'ores et déjà fait ses preuves avec d'impressionnants résultats d'admissions. D’anciens étudiants ont été admis à Yale College (USA), Sciences Po (France), l'Université de Toronto (Canada), African Leadership University (Rwanda) et bien d'autres.

Enko entre dans un nouveau cycle de développement avec ce nouveau financement de 24 millions USD apporté par Africa Capitalworks (ACW) et Adiwale Fund I (Adiwale). Financement qui permettra à Enko de soutenir une ambitieuse stratégie d’acquisitions à travers l’Afrique, visant à tripler le nombre d’élèves, pour ainsi atteindre 20 000 apprenants d’ici 2029.

⇒ Lire le communiqué de presse : cliquez ici 

Pour aller plus loin : 

• À propos des fonds I&P Afrique Entrepreneurs : cliquez ici
• Rencontre avec les fondateurs d'Enko Education, Cyrille Nkontchou et Eric Pignot : cliquez ici
• Depuis la première cession, en 2009, de l’entreprise malienne CAMED, I&P a réalisé plus de 40 sorties à ce jour. Nous avons publié en 2022 une note récapitulative sur notre expérience en termes de sortie, rappelant les enjeux clés et revenant sur quelques sorties emblématiques. 

We are proud to announce that Investisseurs & Partenaires (I&P) has been re-certified as a B Corp™, with a global score of 97 confirming our commitment to a worldwide community of companies that uphold high social and environmental standards. 

The B Corp label means that a company has been verified as meeting B Lab's high standards for social and environmental impact, that it has made a legal commitment to stakeholder governance, and that it demonstrates accountability and transparency by publicly disclosing this track record in its B Corp profile. 

Find out more about the certification process: click here

B Corp certification is part of a continuous improvement process. To retain their B Corp label, companies must undergo the assessment and verification process every three years, to prove that they still meet the B Lab standards - which are themselves constantly being improved, thanks to the ongoing input of expert stakeholders.  

I&P was first labelled a B Corp™ in 2017: find out more.

Nous sommes fiers d’annoncer qu’Investisseurs & Partenaires (I&P) a été re-certifié B Corp™, avec un score global de 97 confirmant ainsi notre engagement auprès d'une communauté mondiale d'entreprises qui respecte des normes sociales et environnementales élevées. 

Le label B Corp signifie qu'une entreprise a été vérifiée comme répondant aux standards élevés de B Lab en matière d'impact social et environnemental, qu'elle a pris un engagement juridique envers la gouvernance de ses parties prenantes et qu'elle fait preuve de responsabilité et de transparence en divulguant publiquement ce bilan de performance dans son profil B Corp. 

En savoir plus sur le processus de certification : cliquez ici 

En se labellisant, une entreprise B Corp s'inscrit dans un cadre d'amélioration continue. Pour conserver leur label B Corp, les entreprises doivent se soumettre au processus d'évaluation et de vérification tous les trois ans, afin de prouver qu'elles respectent toujours les standards de B Lab - qui sont eux-mêmes en constante amélioration, grâce à l'apport continu de parties prenantes expertes.  

I&P a été labélisé B Corp™ en 2017 : en savoir plus.

Le 3 décembre 2024, l’équipe d’I&P a organisé un Masterclass lors du SuperReturn Africa à Cape Town, afin de présenter les premières conclusions d’un rapport de recherche sur l’écosystème du capital privé africain, dont la publication est prévue pour janvier 2025.

Découvrir la publication !

Accédez ici aux diapositives de la session (en anglais)

Ce rapport aborde une question cruciale pour notre secteur : Comment les fonds africains dédiés aux PME peuvent-ils mobiliser davantage de capitaux pour stimuler la croissance et l’impact ?

Le travail de recherche mené par I&P approfondit cette question essentielle à travers :

♦ 20 ans d’expérience : capitalisant sur le parcours unique d’I&P dans le soutien aux gestionnaires de fonds africains et l’investissement dans les PME du continent.

♦ Processus collaboratif : synthétisant les leçons et les données d’I&P ainsi que d’autres acteurs pionniers du marché.

♦ Perspectives d’experts : fournissant des recommandations concrètes grâce aux connaissances approfondies des principaux praticiens, y compris les investisseurs institutionnels (LPs) et les gestionnaires de fonds (GPs).

Si vous avez manqué les discussions dynamiques au SuperReturn Africa, pas d’inquiétude ! Accédez ici aux diapositives de la session

Cet effort de recherche significatif n’aurait pas été possible sans le soutien généreux de la Fondation Argidius et la collaboration du SuperReturn Africa pour accueillir notre Masterclass. Nous exprimons notre gratitude à tous les participants et contributeurs qui ont enrichi cette initiative grâce à leurs précieux aperçus!

Inscrivez-vous via ce formulaire pour recevoir le rapport complet dès sa publication

On December 3, 2024, the I&P team hosted a Masterclass during Super Return Africa in Cape Town, to present the early findings of a research report on the African private capital ecosystem, set for publication in January 2025.

Access the study!

Access the slides presented at the session here

The report will focus on a burning question and dilemma of our industry: How can African SME funds mobilise more capital?

We propose answers based on:

♦ Learnings from 20 years of experience in backing African fund managers and investing in SMEs

♦ Collaborative Insights: Combining lessons and data from I&P and many other pioneering players in the market.

♦ Expert perspectives: gathering deep insights and recommendations from key practitioners, both LPs and GPs.

If you missed the dynamic discussions at SuperReturn Africa, don’t worry! You can access the slides here. Additionally, we invite you to register via this form to receive the full report as soon as it is released in January.

This impactful research effort would not have been possible without the generous support of the Argidius Foundation and the collaboration of SuperReturn Africa for hosting our Masterclass. We extend our gratitude to all participants and contributors who enriched this initiative with their valuable insights.

Register on this form to receive the report in January

I&P is proud to announce a major step in the development of two of its portfolio companies, Socium and Solarbox, which have just successfully raised strategic funds. These operations mark a decisive turning point for these innovative companies, which are committed to accelerating access to sustainable energy and digital solutions for African populations.

New trends for JobTech and E-Mobility in Senegal

Founded by Samba Lo, Socium is a Senegalese startup that publishes HR solutions tailored to African companies. The company has been financed by I&P since 2022 through I&P Accélération Technologies, a program that contributes to the emergence of the first African digital startups. Find out more about the company.

Founded by Tijan Watt and Wurri Ventures, Solarbox is a pioneering startup leading the B2B electric mobility revolution in West Africa, using locally assembled electric vehicles and solar charging stations (made from converted port containers) to help African businesses embrace the green transition while reducing costs. I&P is supporting this company in its growth project through I&P Digital Energy, a program financed by the European Union and implemented by the French Development Agency, contributing to the growth and innovation of start-ups and SMEs operating in the energy sector. Find out more about the company.

A realization of the program's leverage potential

Through financial and technical support, these two seed programs provide beneficiary companies with the resources they need to mature and raise additional funds.

The fund-raising activities of Solarbox (US$1 million with a round of financing comprising I&P in collaboration with Gaia Impact Fund and Teranga Capital, Launch Africa, JLL Foundation) and Socium (US$5 million with Breega, Partech, Chui Ventures, Orange Ventures, Sonatel, Outlierz, Super Capital, DNA and individual investors such as Mossadeck Bally and Hassan Bourgi) confirm the potential of acceleration program leverage.

“Local innovation and sustainable solutions are key levers for meeting energy and digital challenges on the African continent. These fundraisings also demonstrate the growing attractiveness of this type of African company to investors, who are ready to support high-impact models.” 

Caty Diokhané, Head of I&P Accélération Technologie and I&P Digital Energy

By providing financial support to economic players and companies such as Socium and Solarbox, I&P is reaffirming its role as a catalyst for innovation in energy access and digital technology on the African continent.

I&P annonce avec fierté une étape majeure dans le développement de deux entreprises de son portefeuille, Socium et Solarbox, qui viennent de réussir des levées de fonds stratégiques. Ces opérations marquent un tournant décisif pour ces entreprises innovantes qui s’engagent à accélérer l’accès à une énergie durable et à des solutions numériques pour les populations africaines.

De nouveaux élans pour la JobTech et l’E-Mobility au Sénégal

Fondée par Samba Lo, Socium est une startup sénégalaise qui édite des solutions RH adaptées au entreprises africaines. L’entreprise est financée par I&P depuis 2022 à travers I&P Accélération Technologies, un programme qui contribue à l’émergence des premières startups digitales africaines. Découvrir la fiche entreprise.

Fondée par Tijan Watt et Wurri Ventures, Solarbox est une startup pionnière qui mène la révolution de la mobilité électrique B2B en Afrique de l'Ouest, en s'appuyant sur des véhicules électriques et des stations de recharge solaires (fabriquées à partir de containers portuaires transformés) assemblés localement, pour aider les entreprises africaines à adopter la transition verte tout en réduisant les coûts. I&P accompagne cette entreprise dans son projet de croissance à travers I&P Digital Energy,  un programme financé par l’Union Européenne et mis en œuvre par l’Agence française de développement contribuant à la croissance et au soutien de l’innovation des start-ups et PME opérant dans le secteur de l’énergie. Découvrir la fiche entreprise.

Une concrétisation du potentiel de l’effet de levier du programme

À travers un accompagnement financier et technique, ces deux programmes d’amorçage mettent à disposition des entreprises bénéficiaires les ressources nécessaires pour les faire mûrir et les aider à lever des fonds supplémentaires.

Les levées de fonds de Solarbox (1 million de $USD avec un tour de table composé d’I&P en collaboration avec Gaia Impact Fund et Teranga Capital, Launch Africa, JLL Foundation) et de Socium (5 millions de $USD avec Breega, Partech, Chui Ventures, Orange Ventures, Sonatel, Outlierz, Super Capital, DNA et des investisseurs individuels tels que Mossadeck Bally et Hassan Bourgi) confirment le potentiel de l’effet de levier des programmes d’accélération.

« L’innovation locale et les solutions durables sont des leviers clés pour répondre aux défis énergétiques et digitaux sur le continent africain. Ces levées de fonds montrent également l’attractivité croissante de ce type d’entreprises africaines auprès des investisseurs, prêts à soutenir des modèles à fort impact. » 

Caty Diokhané, Responsable des programmes I&P Accélération Technologie et I&P Digital Energy

En accompagnant financièrement les acteurs économiques et les entreprises tels que Socium et Solarbox, I&P réaffirme son rôle de catalyseur pour le renforcement de l’innovation dans l’accès à l’énergie et le digital sur le continent africain.

I&P is proud to announce the publication of the white paper “Mobilizing the Diaspora through Private Equity,” in collaboration with IFAD and Ciwara Capital. This document highlights the key stages and lessons learned from the creation of an investment company founded by the African diaspora to support SMEs on the continent, leading to the launch of Ciwara Capital.

Through practical recommendations and inspiring perspectives, this white paper offers a valuable roadmap for anyone seeking to leverage resources for African development.

➡️ Download the white paper

What topics are explored in this white paper?

This white paper delves into a unique experience carried out between 2020 and 2024: the creation of Ciwara Capital, an investment company initiated and funded by the African diaspora to finance high-impact small and medium-sized enterprises (SMEs) in Africa.

The document outlines the key stages of the project, the challenges encountered, the best practices identified, and recommendations for replicating this initiative in other contexts.

"I&P is proud to have supported many diaspora entrepreneurs in developing their businesses and projects on the continent. It was therefore natural and inspiring to work with IFAD and members of the diaspora to mobilize their savings and skills to benefit SMEs. This led to the extraordinary achievement of Ciwara Capital, supported by remarkable and innovative individuals." – Mamadou Ndao, Investment Director, I&P

Who is it for?

The white paper is particularly aimed at:

⇒ Members of the diaspora interested in investing in their countries of origin while generating social impact. It provides guidance on how to organize, prepare, and find the right partners to create investment solutions for Africa.

⇒ Donors looking to support inclusive and innovative projects. It highlights the positioning and approach needed to engage with the private sector and the diaspora in a sustainable private equity project.

⇒ Professional investors seeking to include the diaspora in their strategy. It showcases methods for mobilizing diaspora investors to generate additional resources for financing African SMEs

Why should you read it?

This white paper provides concrete answers to a critical question: how can we mobilize the diaspora for sustainable impact? It presents a practical case study, demonstrating how diaspora members, investors, and donors can join forces to support entrepreneurship and development in Africa.

The white paper aims to encourage replication of this model to scale up diaspora investments, including in other geographic regions.

About the authors

This white paper is the result of a collaboration between I&P, IFAD, and Ciwara Capital, with the support of Effectus.

Investisseurs & Partenaires (I&P) is an impact investment group that has been financing and supporting African small and medium-sized enterprises for over 20 years.

The International Fund for Agricultural Development (IFAD) is an international financial institution and the only multilateral development organization dedicated to transforming rural economies and food systems. IFAD funded the Ciwara Capital pilot project. Learn more: https://ffremittances.org/programme/eu-mali/

Ciwara Capital is an investment company initiated by the African diaspora. It supports high-impact start-ups and SMEs in Africa that bring innovations to the continent. It has already made three investments, including the Malian fund Zira Capital. Learn more: https://ciwara-capital.com/

Effectus is a consulting company that work with private companies and public organisations based in France and abroad.

➡️ Download the white paper

I&P participe à la publication du livre blanc « Mobiliser la diaspora par le biais du capital-investissement », aux côtés du FIDA et de Ciwara Capital. Ce document revient sur les étapes clés et les enseignements tirés de la création d’une société d’investissement fondée par la diaspora africaine pour soutenir les PME du continent, aboutissant au lancement de Ciwara Capital.

À travers des recommandations pratiques et des perspectives inspirantes, ce livre blanc offre une feuille de route précieuse pour quiconque souhaite mobiliser des ressources en faveur du développement africain.

➡️ Téléchargez le livre blanc

Que contient ce livre blanc ?

Ce livre blanc explore une expérience unique menée entre 2020 et 2024 : la création de Ciwara Capital, une société d’investissement initiée et financée par la diaspora africaine, avec la vocation de financer des petites et moyennes entreprises à fort impact en Afrique.

Ce document présente les étapes clés du projet, les défis rencontrés, les bonnes pratiques identifiées et les recommandations pour reproduire cette initiative ailleurs.

« I&P est fier d’avoir accompagné nombre d’entrepreneurs issus de la diaspora dans le développement de leurs entreprises et de leurs projets sur le continent. Il était donc naturel et motivant de travailler avec le FIDA et les membres de la diaspora afin de mobiliser l’épargne et les compétences des membres de celle-ci au profit des PME. C’est ainsi qu’est née la merveilleuse réalisation qu’est Ciwara Capital, soutenue par des personnes extraordinaires et innovantes. » - Mamadou Ndao, Directeur des investissements, I&P

À qui s’adresse-t-il ?

Le livre blanc s’adresse notamment :

⇒ Aux membres de la diaspora intéressés à investir dans leur pays d’origine tout en générant un impact social. Il rapporte comment s’organiser, se préparer, s’entourer quand l’on souhaite constituer une solution d’investissement vers l’Afrique ;

⇒ Aux bailleurs de fonds cherchant à soutenir des projets inclusifs et novateurs. Il souligne le positionnement et l’approche nécessaire pour s’engager avec le secteur privé et la diaspora dans un projet de capital investissement pérenne.

⇒Aux investisseurs professionnels souhaitant intégrer la diaspora dans leur stratégie. Il met en lumière les méthodes de mobilisation d’un public d’investisseurs des diasporas dans l’objectif de constituer des ressources additionnelles pour financer les PME africaines.

Pourquoi le lire ?

Ce livre blanc offre des réponses concrètes à une question clé : comment mobiliser la diaspora pour un impact durable ? Il met en avant un cas d’application concret, en montrant comment des membres de la diaspora, des investisseurs et des bailleurs de fonds peuvent unir leurs forces pour soutenir l’entrepreneuriat et le développement en Afrique.

L’objectif de ce livre blanc est d’encourager la duplication, afin de mobiliser les investissements de la diaspora à plus grande échelle, y compris dans d’autres zones géographiques.

À propos des auteurs

Ce livre blanc est né de la collaboration entre I&P, le FIDA et Ciwara Capital, avec l'appui du cabinet Effectus.

Investisseurs & Partenaires (I&P) est un groupe d’investissement à impact dédié au financement et à l’accompagnement des petites et moyennes entreprises africaines depuis plus de 20 ans.

Le Fonds international de développement agricole (FIDA), institution financière internationale, et seule institution multilatérale de développement dédiée à la transformation des économies rurales et des systèmes alimentaires. Le FIDA a financé le projet pilote de Ciwara Capital.  Plus d’informations sur : https://ffremittances.org/programme/eu-mali/

Ciwara Capital, est une société d’investissement à l’initiative de la diaspora africaine. Elle soutient les start-ups et PME en Afrique à fort impact, porteuses d’innovations pour le continent, et a déjà réalisé 3 investissements, dont le fonds malien Zira Capital. En savoir plus : https://ciwara-capital.com/

Effectus est une société de conseil qui travaille avec des entreprises privées et des organisations publiques basées en France et à l'étranger. En savoir plus

➡️ Téléchargez le livre blanc

In this edition n°47 of our quarterly newsletter:

Focus : 

⇒ I&P is proud to announce the official launch of FASA, a multi-donor fund designed to bridge the financing gap for small and medium-sized agricultural enterprises (SMEs) in Africa.

⇒ I&P organizes the 10th annual Entrepreneurs' Seminar, bringing together 70 African entrepreneurs

What's new at I&P : 

⇒ I&P Conseil launches in January the 7th edition of its training course "Impact investing: essential tools for developing projects"

⇒ I&P Accélération au Sahel (IPAS) : The pioneering program to accelerate SMEs in the Sahel region draws to a close.

Portrait :

⇒ Fako Capital : Discovering the first Impact investment fund based in Cameroon

 Discover the Newsletter (Click here)

Keep up to date with I&P news: Subscribe to the Newsletter